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211 从业以来二合一（第2页）
方卓暂时失去了IDG熊潇鸽的信任，又看徐开伟比较会来事，所以，先进行一些董事会上的必要援引。
依旧是十点钟。
这次的会议流程比较直接。
方卓提出了一个补签协议的建议。
首先，这四家机构里只有高盛和德银在投资时签署了棘轮条款，这是用来调整估值，防止下轮融资因企业经营不好而股份亏损的条款。
通俗来说，它叫反稀释条款。
方卓不知道IDG和DCM当时的合同里为什么没有这个条款，这次索性就在会议上主动提出来，一并给补签了。
冰芯现在面对的预期还真可能用上这么一项约束，从投资人的角度考虑，算是不幸中的万幸。
IDG的熊潇鸽和DCM的康纳听着冰芯法务的讲述，又看到没什么表情波动的方卓、徐开伟、张红力，这俩人忽然有那么一丝的自惭形愧。
怎么回事？哪里出问题了？
自家的业务流程是不是存在缺陷？为什么那两家之前就有签？
法务讲述完毕。
“关于这个棘轮条款，老熊和康纳应该不会反对吧？”
“这是为你们好，可是我想来想去，还不够最好。”
“棘轮条款不是万能的，只在下一轮融资进行估值时才生效。”
方卓简单说了这么几句，扭头示意自家法务继续讲述今天准备的核心内容——对赌协议ValuationAdjustmentMechanism。
VAM在后世比较出名，应用也很广。
但现在，它是资本结合国内情况在股权投资领域的一个新鲜玩意。
去年的时候，摩根士丹利投了蒙牛，首次以公司盈利作为对赌的标的，创造了VAM。
方卓现在主动提出的就是把VAM和棘轮条款的估值结合在一起，约定时间期限，到期评估估值，设置股权赎回。
因为棘轮条款要涉及下一轮融资，而VAM不用如此，综合起来便是法务的现场表述。
这样的创造也是考虑到半导体项目很难快速盈利，所以拿估值来说话比较恰当。
“五年时间，50%的估值提升，算是个旱涝保收吧。”
“还有什么问题吗？”
方卓留出时间给予消化，待到会议室里的讨论基本技术，他出声询问。
“方总，你花五年时间才做50%的提升，是不是信心太少？”康纳提出异议，既觉时间太久，也觉标的太小。
风投做股权投资，目标都是冲着最少几倍的价值增幅。
现在花五年时间做50%，还是那句话，这钱拿去投别的项目多好。
方卓言简意赅的表示了真诚的态度：“尽力了，爱签不签。”
康纳感受到年轻总裁的真诚，也就收起试探，尽力就尽力，发什么脾气，签就签。
这个VAM是来自冰芯落实在合同的底线条款，相较于现在的情况和普遍预期，已经很显诚意。
按照康纳的理解，这是双方的交换，上一次会议的股票推销变得具有约束力，不然，自家帮着把易科的股票抬上去，这家伙套现跑路……
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